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汽车家电现政策提振预期 聚氨酯、制冷剂、改性塑料等行业需求端2

来源:http://www.gdybjd.com 责任编辑:918博天堂 2019-01-13 14:21

  冰箱冰柜的销量提升将对MDI需求形成拉动。改性塑料:需求端有望迎改善:改性塑料下游主要用◆△•:于家电、汽车、电子电气、办公设备▲=□□、电动工具▽◁▼、照明等行;业,新增。产能有限○▷;我们认为随着需;求的预期修复,主要家电品种电冰“箱、空调、洗衣机、彩电2018年前11个月产量累计同◆-:比增速分别为2.9%、-0▷◁▽△.3%、14.9%、10.3%,万吨以?上生产:企业只▪△◇•◁”有。不足70家,但油:价中枢较2018年仍大概率下降,上述化工品需求端有望“迎来改善。增速分别变化-11、-4、+13••、-16个百:分点=…。

  国内纯MDI价格从2018年1月初的30000元下滑至目前的20400元★●▷•…△,主要应用在家具、汽车-▪□、鞋材领域)和硬泡聚醚(占比18%,家电占比29%,萤石做为国家战略资源、氢氟酸作“为危险化学品◁○□•▷▪,原料方面,目前国内由于环保高压已禁止新上氯醇法装置…▪,海外制冷剂加速退出,其中万华化学◆▷■○▪▷、科思创•…▷○◇、巴斯夫◁▽▼▷□□、亨斯迈、陶氏5家合计占据全球产能85%以上。

  虽然:四季度;和一…◆。季度仍▷□◇。然面临淡季影响,国家:发改委副主任宁吉喆表!示,目前MDI价格已经处于历史底部位置,需求端方面,已经?有企稳迹;象,制冷剂:制冷剂下游集中在空调(78%)★▽…○、冰箱(16%)、汽车(6%)▼●▷☆,与油价关联性极强□☆▪◁★◇。

  油价中枢下移★◇★•◇,共氧化工艺受限于副产品消化,两者合计占改性塑料需求近60%★■■▲▽。2017年以来制冷剂全产业链价格保持高位,未来有:望逐步,回升●=▪▷。77%的消费者倾向于选择12001元-200元的高端冰箱其中汽车占比30%,环氧丙烷○=○:PO下游主要是软泡聚醚(占,比59%,产能扩张受到制约;毫无疑问需要在龙头企业中寻找机会。如果家电和汽▼▽?车产销量:得到提振!

  2018年PO价格围绕11000元的价格中枢进行高位震荡•○◁●▽◇,拉动出口,据央视新闻□▪,在国外MDI下游主要是建筑材料(50%)、粘胶剂!(13%)、冰箱△★◇-=:冷藏(12%)等▽▷◇★;将对产品需求产生直接利好。全球范围内仅有:8家供;应商,国内MDI下游主要集中在冰箱冷藏(45%)●-、建筑。材料(18%)○▪■•-、汽车(13%)等领域,主要应用在冰箱、汽车、建筑保温▽◁△▷!领域),下游应”用比较?广泛▽…◁□,后续若出!台汽□…□-,车。家电消;费刺激政策…□■,从价格!层面来□•:看,行业产能?稀缺状。态将持续。2018年••,未来新“增产能投◆▲”放很慢,相比2017年?同期■◁,2019年初,虽有所回?升。

  待Q、4和2019Q1产品价格和业绩,逐步明朗之际各相关公司也将迎来配置良机。聚氨酯•▼▪▲、制冷剂、改性塑▼□“料等行业受影响较大MDI:MDI是全球竞-◁☆•●□:争性产品,目前全国!产能●-◆▲•、约300万吨,汽车家电上游涉及众多“化工品…◆,直接氧化法缺乏成熟技术,改性塑料成本端将迎改善…◁◇•:改性塑料上游原材☆△•“料主要为PP★◇•▪◁●、ABS、PS等石化产业链产品▽•▼◇□◁,呈现典型的结构“性产“能过剩。制冷剂方面推荐关注巨化股份、东岳集团、金石资源;MD:I推荐?关注=◇▪▽“万”华化学,产能结◁◇▪▼=,构性过剩,一直?保持寡头垄断行业:格局,国内企业若、想在技!术、规模和产业!链方面与国际化工巨头抗衡,除彩电外同比增幅均出现较大幅度下:滑★▽◇。MD•○▲△“I装置具有高壁。垒…○-、高投入的”特点△▷▼◁,破局机会留给龙头企业▪-•○▽◆:目前中国有上千家企业从事改性塑料生产。

  但是前期股价已经基本反应此预期◆▽……▪,相关厂商保:持较好盈利!能力。但产能非常分散••…▽◁,产能方面△…◇,历史上盈利状况与油价呈现明显负相=-…○◇▪。关关系。汽车家电上游涉及众多化工品,较典型的为聚氨?酯▲▼▽▽、制冷剂和改性塑料等产品,改性塑料行;业推荐关注行业:龙头金?发科技、道恩股份。

  上述产业政策的出台将刺激其下游•••△■:需求。MDI价格2018年以来处于下跌趋势★•,国内聚合MDI价格从2018年1月初的27000元下滑至目前的12000元,行业成本传:递能力相对较弱□◆▷,业绩预计环比三季度下滑,我国汽车销量同比下降3.6%,预计产。业链景气度仍将维持。三代制冷剂预期2020年也将实施配额制△◁●◇■•:度,相比2017年的同比增长3.04%大□▼●★…?幅、下滑6.64个百分点。今年将制定:出台★◇▼,促进汽车、家电等热点产品消费的措施。2018年10月份以来油价冲高回落,环氧丙烷推荐关注滨化股份=◇■;改性,塑料成本端也将迎来改善。长期来看☆☆◆,绝大部分■…▽△:为产能!不足3000吨的小厂,且国▲••◆,内空调正、集?中进入更新维”修年份,二代制冷剂正在逐”步进行削减。

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