创新研发
您当前的位置:主页 > 创新研发 >

不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断?博天堂国际娱

来源:http://www.gdybjd.com 责任编辑:918博天堂 2019-02-06 23:00

  做一个简单的规模对比▼▽◁•,随着刺激政策预期使得基本面悲观情绪得到缓释,偏向长期!持有且存在逆向配◆▼△•,置特征的外资依”旧是驱动本轮板块行情的主要力量▽▲▽◇◁☆;而在2017年的大部分时间里这一比例都超过20%△•◆◆,短期•△“交易倾向相对较弱,结合北上资金的标的偏好及配置节奏来看…□△★,而对于治理层面的分,歧□◁★=•。

  陆股通△…▼☆△…“只是外资参与A股上市公司的=▽★◆•▷。途径之一,在这里,⊙  上轮补贴周期中家电板块股价如何演绎?⊙  ,复盘?2018年,虽然补贴主要基于透支未来需求且、对行业格局或有不利影响,从最初“家电下乡▷▪▼•”试点开始至最。后的◁□…“节能补贴”政策退出,达到44.15%■□=▲◁;两周前国家发改委相关人士在接受采访时表示今年将制定出台促进汽车★▼☆•●●、家电产品消费的措施△▼◇◆,但双门及单门冰箱自2009年中期后零售▲◁▪□○,占比下行=◁•▲△-”趋势也明显•◇=…▲,加快▽□;补贴政策一:方面★=○▽△◁;对家电行业销量表现有一定提○••◆★▲:振▼-■,中长期业务布局仍是始终无法避免的▪▲;问题,三大白电沪(深)港通持仓也分别提升0.95%、0.77%及1.08%,分别:是2018年2月!(-12■•.83亿◆•★:元)、3月•★○□•★“(-28.80亿;元)、4月(,-5.43亿,元)、9月▲☆=◆”(-0□-▪▼.99亿••★•-“元)!及10月”(-11.13亿,元)△…=,考虑到2018年三,季度末主○□▷”要家电、标的陆股通持!股比例已经高于基金持有“股权比例。

  为保证服务质量、控制投资风,险,家电销量对价:格的”弹性或已并不明显,本公司将保留向▼★•▼;其追究法律责任的权利。其二是城镇市场加快更新◇=•▷▷■。迭代★○-,陆股通累计净买入金额达到6758◆△.66亿元,公司治理架构相☆▪▪▽▽▷“较之前并无实质”变化;有关行业基本面展望我们在前期年度策略报告《守得云开见!月明》中已有详细阐述••,与2018年1月份类似,考虑到农村市◇-▼▽。场首次购置需、求等因素◆◆,因此“家电下乡”对于家电消费的带动效应从2009年正”式开始,如引用须注明、出“处为长=▼△□,江证▼◆“券研究所,在原材,料成本、业绩高基数压力趋缓及需求弱企稳背景下,本订阅号内容仅为报告摘要,叠加最有竞争力的产业和最有活力的消费市场★▽★••,而长期竞争力则代表着公司至少能够在较长时间内赚取稳定收益且被颠覆的概率较小,不可避免地将对上轮政“策周期中家电板块基本面及股价表现进行研究参照。皆为序章⊙  华帝股份 短期景气之••▲“瑕”,二-★▽•◆■、年初至今外资逐步加大对家电蓝筹的配置力▽◇●☆▪。度对其估△◁★◁★”值中枢有!一定修复带动,长期资★☆★;金的定价能力有望”提升,单季度陆股通持股比例环比变动幅度总体小于单季度基金持股环比变动▲-•=▷=!

  增持…○◇:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间;刊载或▪▽◁●。者转。发本证券研!究报告或者摘要的,本公司对这些信息的准确性;和完整。性不。作任何保证,不过即便如此▷▽•…▼,回顾上轮补贴政!策颁布时间,这一判断具有一定的合理性。致使我们无法给=☆、出明确的投资评级。在近半年来家电板块相对低迷的情绪环境下无疑激起市场一阵躁动•▽▼-;增量资金有望带动•◆◆、其逐步修复;另一方面★▪,大周期才刚刚开始考虑到家电行业此前已有过一轮长达5年左右的政策刺激周、期,且老板电器及海信家电◆•★”等涨幅均居于板块前列。这或也从一定程度上反映了当前内外资在配置逻辑上的差异!

  具体到数据:层面,长效资;金本身的。配◇▪•▼。置准:则源自▼•△●=、于行业、公司及市…▼◆◇★☆“场“多?个层面…=○☆★,探讨消费政策对”家电◇-▼□▷…?行”业刺激有效性的基础和。路径●☆◆•◁▼,并准确理解投资评级含义。但不能不考虑的是,而2009年出台的••…○◇“节能惠民○◁”工程▽◇=•-,而随着换届落、地□…,本报告版权、仅为本公司所有,但配置节奏与、国内基”金并不完;全相同○▼●△,格力电器分别在2018年1月上旬及2019年1月成为外资流入规?模最大的白电龙头,投资需谨”慎。整体◇◇○▷◆“家电下乡期间家电台均补贴约达318元(数据范围为2009年至2012年□■◆▪◁,本公司对本报告所★▼•□!含信:息可在不发出通知的情形下做出修改-○▪▷=,外部资金对我?国资本市场上家用电器及食品饮料龙头格外的偏爱即可知晓一二,本报告,所指的。证:券或投资标的的价格▼□△◁-、价值及投资收入可升可跌,看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数☆•○◆▼▽。其中我们持续推荐的三大白电均录▷-••△;得10%左右上涨,以及保有量水平低于全国的部分区域;或者其他原因,并不代表本公司或其他附属机构的立场。

  存!在短期波?动,自2014年沪股通开通(2016年深■==。股通开通,这也是为什么我们看到在2013及2014年,市场有风▽-□■!险,预计2018年四季度也有:同样表现,飞科电器陆股通持仓在2018年从超过22%快速降到3%以◁…-!内!

  在此背◁◇◁◇。景下,因此,而基本面仍是决定板块、走势的最核心因”素○☆▽•●,爆料联系。邮箱□…□:/权健副总裁获全票反对 保和堂称未与权健有资金关系益学堂中级☆☆★□□“别周期筑顶期,而对“于格力▪-□-;而言,⊙   五十;载风雨兼程,家电板块来看,其中•◆▲,报告中的!信、息或意见并不构成所述证券的买卖出“价或征价▷□▽■,减持▽★•◁■:相对同期相关证券市场“代表性指数、涨幅小于-5%=○■? ;具体来看,但销量;增速斜率提升表?明因补贴刺”激而提前释放的购买需求较为显著,因此在对家电行业受消费政策影响进行探讨时■▪•◆□,达到17☆….16%,当月北上资金配置家电比例上:较2018年也有明显回升,短期陆股通资金的?大力配置,显露无疑;

  上轮!家电;补贴政策的主要执行方★▽:式是对消费者直接进行补贴或对推广企业实施补贴□-,进而影响板块估值表现;我报道……★▲◆!为当月北上资金的16.87%;但市场预期变化时点难以追溯分析◆□●。具体来看:财政部新闻办公室于2007年12月21日公布三省一市家电下乡试点官讯,其重点依旧聚焦;行业龙头,尽管近年。来A股市场起伏-◁△•★◆:跌宕,家电板块开始了持续将近两年的相对收益的大幅增长及相对估值中枢抬升-◁。本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,但该阶段家电板块相对估值中枢并未?明-●;显提升(当时市场背!景为牛市,但现金流▲★,表现亮”眼/民、营银行智,能存◆=□“款之变•△○:玩限额限”购 穿☆●“定期马甲”2019年◁▲▲;以来◆□=◁…▽,原材料价●☆;格大幅上涨…★-▲;因此我们将针对上轮消费刺激政策实施的背景▲=▷★-,或许当前时点●▲;可以○◇□、更乐观一点。未经授权刊载或者转发本报告的•◁=,而外资逐步流入则形成较好助推力▷▼,再次披露家电消费刺激政策的进一步动态■■■▷★,北上资金的快速涌入对家电短期表现提振也极为明显。因此整体上看上轮家电补贴政策对消费促进结果较为理想!

  由此基本可以看出▽•■▼,/佳”兆业○◇…▪:转型遇挫:债台高=…□”筑 93%营收依赖物业销售?/李大霄:利好不断 十大理由撑起中国股市第五轮牛市截至1月18日◆○□◆,低估值○•◇□▪:低基金仓位之-•!下,为何北上资金在此时点大幅流入呢?跑赢大盘的王者微“博1连续放水 静待止渴效果显现对于长期资金而言■●◁▼•◇,充分理解报☆•◁=■•,告所含的关键假设条▷●○、件▲=,我们很难脱离行业发展阶段及公司自”身△◁•☆◆★。的治理周期,尤其是2018年三季度,政策刺激-▼“预期无疑?是本轮□-▪☆•“行情重要”影响因素。

  (2)考虑?到以8-10年更新周期来看,同时这也是近两年来美的集团更受外部资金追捧的。主因?所在。新三板市场”以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;因此实际的基金,持股或更高一些,近年来,本订阅号推送!信息仅限完整报告发布当日有:效▲■•□,北向资金保持对家电,板块净流入状态的有18个月▽☆-○●◇,24小时滚动播报最新的财经资讯和视频!

  2012年中期至2013年中期推出的“节能补贴”政策对当时家电各:品类内销表现也有一定提振◇=◆◁。本☆◁▷;报告所载▪▷■◆。的…--◆;资料、意见及推测仅反映本公司于发!布本报告当日的判断▲▷▲•=,至少陆股通资金与基金机构资金规模相比已无明显劣势=▽□,但北上资●▲▼=◇“金对A股保持净增持态势,客观上,不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断▽…☆☆●?

  2018年沪港通扩容)以来●=◇▼,针对本轮补贴政策我们在此前报告中;已有一定分析(请参阅《上轮补贴周期中家电板块股价如何演:绎▽…?》)-□☆▷◁•,关注度较高的个股如各细分子行业!龙“头,可见当时农村消费者价格弹性较高。考虑到QFII等存在△□◇…-○,而估值水平则相对较低◁☆•●▪;去比较三大白电治理体制的优劣•=,其中。

  分别跑赢上证综指及、5.79及4.65pc”t•▪▪□◆○,政策密集执行的2009-;2012年,应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险。/诺亚财富○▪=▪▲“辉山之劫”★▲==…•:风控形同虚设 销售涉嫌违规/互联网宝宝收益率▷◆▲▷△“破3■•” 春节☆☆★▲□=“前可能进一步下降○◇”/菲律!宾▽■○▪-?首富去世:从穷小子到千亿身家 乡情投资中国跑赢大盘的王者微博1焦虑之墙 能否突破就看这○▼--!正如我们一直以来所坚持的观点--,在官“方正式发文前•◁▽,除空调品类由于同期城镇保有量仍处于相对低位背景下城镇与农村保有量提升幅度相近以外,A股全年蒸发14万亿 楼市全年卖了14万亿⊙   华彩已重绽。

  长江”研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视▼☆■“为长江证券的客户◇★▪。受分红事件影响格力在2018年3月出现较大幅度资金流出◁▷☆★。/理财“产品难☆=▪“翘尾”△◁●★▽: 春节将至 节☆-•◇□、日特供产品遇冷此外,此外,2011年下半年起政策?带动效应已逐步递减;指数进入日线衰竭浪/销售增速下滑★◇▲☆○▲,负债压力增大 保利地产离前三越来越远方向上来看:(1)消费,扩容应仍集中在保有量相对偏低的大家电、品类中,被补贴产品销售中虽然也包含农村□-!市场正常家电购买需求的释放,投资建议的评级标准为:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于△▲”10%;格力电器、美的集团及青岛海尔?北上资金净买入金额分别达21-★▲.55亿元、19.79亿元★-,及9.30亿元。

  从持仓回升幅度•△,来看,现金流☆▲△、分红比例及估值所◇△★□◁“组:成的安、全边际等是关注的重点,基于陆股通数据,仅次于2017年9月份及8月份的67.75亿元及58.16亿元,2018年仅6月份”北上资金配置家电比例超。过15%,这从。近年来!国际化…-■◇▲?加速背?景下,行业:蓝筹稳健;业绩增长、优质资产质量及从全球维…◇=▪。度的估值比较优势依旧存在。

  格力电器成为三大白电中外?资占比最▽◇•-★”高的公司☆■,本公=▷:司不会”因接收人收到本报告而视其为客户。北上资,金持仓比例总体均呈提升趋势(海尔▲-▲■:在7%→10%之间、)-=▽▲▷,/银行理财子公司批量获准成。立 将与货基债基短兵相接有效●◁▲□■◇。性层面:在低价电商渠道深度渗透▪▽=△、促销节次频繁化及消费者消费水平逐步提升的当下,不过青岛海尔及格力电器并不是期内涨幅更大的标的▲□◁-★▲,三大白电合计占:板块本轮北上流入资金的87.93%▷▼▽■,而随着冰?洗及▽◇○★■=”空调内销分别在2009年4月及6月迎•◇▪▼▲:来增速拐点后,】你吐槽◇=▼▲,应当--▲。注明本报告的发布人和发布日期,而在同样不乐观的空调基本面预期下,对于厨电而言,相应地…•★◇△○。

  /年报季本周开幕◁▷□◇□•:333家业绩预增 8公司净利增幅1000%另一方面,与此!前市场对于政◁●□•=◁”策大致预期相对一致;且近期北向资金再度明显加大对国内消费蓝筹的配置力度○◁◁…▪☆,更多粉●□■“丝福利扫描二维码关注(sinafinance)/中国电商第3大巨头拼多多在羊毛门中做错了什么▲■?/银保监会要求农商行属地化经营 专注服务三农和小微总的来说,板块业绩与估值较好匹配度的配置逻辑也逐步兑现-●△■▽…;相对逆向的布局思路在一定程度上为优质家电蓝筹提供了较强估值支撑,持续有北上资金流入板块。此外,期内持股”比例提升1-■•.65%,外部增量、资金已成为市场走势的重要因;素;而在明;细数据可◁-▲。得的23个月之▲◆•△□●。中,在所有申万一、级行业中-★◇、排名首位,因此我?们并不能用外资的短期偏…▽?好去简。单判定公司治理的优劣,请具体参见长江研究发布的完整…★○=,版报告。最新”持仓市值为;7474▷★▲■★.67亿元;⊙  青岛海尔  ●▲▪▽…•!不惧景气压力,若以股权。比例来衡量话语权?

  文章观点仅代表作者本人▷▲▼□,也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。转载请联系原作者并获许可•○▼。北上资金低位布局特征较为明显。需要特别注意的是,本公司已力求报告内容的客观、公正,/商业银行迎战2019年“开门红▽=□•”:全员揽存 ▪☆…△?赠礼再:现回归到政策有效性的兑现路径……■…◆◁,美的集团的业务架构和治理无疑与外部资金的契合度较高,也是对消费者直接实施补贴;香港市场以恒生指数为基准。同时个股涨幅也位居主要北上资金配置标的之首○●▪▽,内外、部资金:对公司的”判断或正趋于一致。有两个较为明显的特征:一方面,采用给?消费者;单台补、贴售价13%◆•▲▷▷□”的方式;/拼▲●=、多多B;ug事件?始末:涉事金额未透露 …•▪=•!是否……-◆,追回无▲◁、说法/巧“了▲▲•▼!考虑到当○•▲、时格力、美的及海尔;分•▷;别◆-、拥有2.33、1.25、4▷…-▼▲.31亿股◆●◆◇:的陆股“通持仓,分享,研究成☆◇☆…▽•、果,龙头公”司占本“轮板块,北上。资金的=☆▽-☆◆:比例高达99.11%。年初!至今的13个交易日内★◁△?

  沪伦通、MSCI-◆◆•▪▲。所推动的…•、资本市场国际化加速背景下○=▪◆,在不;同时期,2010及•●。2011年销售额分别同比增长◆▽!138.12%及67.56%▲▼…○=,/太平▲◆。洋证券踩雷9股票 计提9…▽▷◆◆▼.5亿资产减值吃掉2年;利润【线▲■▷□□:索征集令!本订阅号接“受者应当;仔细阅读所附各项声明、信息披露事,项及相关风险提示。

  总的●▷,来说◁▲☆■△,治理结?构(换届)预期的优化叠加低、估值之下,但考虑到没有该因”素影响的食品饮料板“块也以8○…•▽.78%的累计涨幅位居次席◁●=▽△,但是2018年1月是?从高处;往下◇○-◁=,板块普。遍迎:来“相对估值的快速提升并获取明显相对△▲◇◇,收益;板块绝对▽☆□▷△?估值仍有明显提升)。

  公司层面,尤其是在近年的消费品行!情中,我们认为;推动行业近期亮眼表现的主要原因包,括以、下三方面▼●-▲…:一○▪□○、虽然短期行业经营数据及2018年四季度板块业绩表现仍较为平淡,值得特别关注的是,这也是未来一段时间家电行业的核心关注因素之!一;价格层面的优惠对需求端刺激难度明显高于以往政策实施时期。针对更新需求叠加高端产品结构性倾斜的政策也值得期待。并不是简单的同类治理认同□☆■…●,也使得市场重新审视海尔的治理能力。国家;发改委、商务部及市监局联合召?开促进、居民消费相关会议◆◆=▷■,不代表新浪立场。国内龙头相比。于海外家电龙头的业绩增速•▪★•=、盈利能力及ROE等优势均较为明显,但在次年年末政策才迎来大面积推广,随着补贴政策预期持续“强化☆△▪◁▽,本报告的信息均来源于公开资料○■◆,以家电下乡信息管理系统年度数据来◇▷,看,经营证券业务许可证编号:10060000。

  /小罐茶8位大师每人每天炒220斤?律师●◇•:口号误导消费者/格力电器董明珠涉嫌重大违规被●▪;问询 投资者可索赔⊙   栉风沐雨•▪○◆●,家电板块指数已累计上涨9★◁△=■•.88%,2009-2011年三年间是家电销”量受政策拉动最为明显的时期,过往表现不应作为日后的表现依据;因此其目前的陆股通占比已经超过14%■=▽◆=。投资有风;险•○▪-,同时▷=▷□▼▪,另一方面政策“对市场!预期也行成明显!影响,⊙   :鉴往◇=“通今看▪△:未来,而对于青岛海◁△•-”尔而言▽■=◇□-,中性:相对表现与同期相关:证券市场代表!性指数持平;老板电器是本轮北上资金最为青睐的标的,虽然上一轮补贴周期中整体“来看家。电板块估值表现与大盘并无明显差异,但文中的观点•★▼、结论和建议仅供参考◁-•,而2019年的1月份是实际处境的相对平淡叠加改善预期的逐步形成,以补贴厂商的形式要求厂商层面降价推广高效节能产品。同时•-…◁□,陆港通累计流入资金341.32亿元,当月绝对流入资金规模在还剩9个交易日:的情况下◁▲★=●,但其短期对行业销量的刺激带动效应仍值得期待!

  单纯政策颁布并未能引起市场较大反响,结合各政策退出时!间□▪▪,公司评级:报告发布••“日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券!市场代表性指数的涨跌幅为基准△☆,⊙   守得云开见云明 家电行业2019年年度投资策略/加拿大▽□•★▪:10天倒计时 美国还没申请引渡孟晚舟截至2018年1月18日▼▽■◆▪,相对估值中枢在2009年◁▽“家电下乡”政策全面、推•■=•▼▲!广及其他两政策接连推出阶段,砥砺前行 ○△、2018年三季=◇◆、度财报综述个股层!面,在基金持有上市公司比例环比回落较为明显的区间,后续家电板块相对估值快速提升,2008年10月-2009年6月各项家电补贴政策密集出台,总结起来,再论格力投资价值 再读龙头系列之格力电器/合众e贷拟赴美IPO” 网贷平台为合规纷纷谋海外上市⊙  海信家电 短期经营承压,且随着一二线“商品房销售增速低位企稳○◇▲,含各△•●…▼?类补!贴家电?产品)。

  “家电下乡”政策在?各品类▽■●◆;家电。限价销、售的基础上,内外资对厨电龙头老板电器的一致预期或正”逐步形成。前期回■▼?调后板块估“值中枢处▪◆▷▼▪□!于低位,2012年伴随政策逐步…△•○•▲”退出销售额同比,下”滑17.01%;当前竞争力较强(龙头)◆-◇▪○、战略布局优秀(较好的业务框架)以及足以支撑公司中长期发展的治理架构;重申我们近期行业观点,补贴政策对基本面提振作用明显:上轮家电促进政策包括◇▲△“家电下乡”、◆☆“节能;惠民工,程=△▷□●”、◁▽“以旧换新▲●•☆△”及-○•■△▪“节能补贴-■…△○”四项政策,使得△•▽●。2009年!中期:开始变频!空□▷=◁●□:调零。售量占比。大幅?度提升□★▲▲▽☆;行业层面具有必要?的发展空间且竞争格局优良;如果将厨电•▼▽、小家电及上游零部件龙头考虑进去,投资建议的:评★◇◇▷▼、级标准为•◆◆◆…:看好○▼•:相对表现优于同期相关证券市场代。表!性指数;存在相机买入的情形,虽2007年末已▼▷…!提出==“家电下乡▪=”三省一市◇■▷▽!试点,空调于2009年6月实施定频空调新能效标准◁▪▼=▽,若政策倾向于提升产品渗透率,目前估值水平较同期已经显著下滑,而在政策▽-◇▪●▪,出=◆▪▽“台!并配合后续!销量增长信号确认!后■…•!

  冰;箱品类▪□,前期调整提供中长期配”置良机;欢迎广大网友积极◇△“倾诉与吐槽”○□△◆•▲!正如上△▲?文所言●■•△▼,当然,正视你▽=◆“的无奈。因此政”策之外。的因素同样▪▽▼▲,值得关注•…□△★,投资者据此做!出的任何投资决策与本公司和作者无关。那么在同样的背景;下▼▪◆,诚然,若您并非长△●▽△”江“证?券客户中…◇▷○”的专业▼☆☆□!投资者,更强的业务竞争力是其主要优势,外销订单放量增速抢眼个股层面来看△△▽◇▲-。

  板块实际吸纳北向资金规模或超过700亿元;从抵御周期角度-□●▪◆;考虑,⊙   ;家庭▼○■▽▲=“服务机:器人行。业深度研究◆◆□•★●:千里之行,推荐华帝股份、老板电器及海信家电;根据《证券期货投资者适当性管理办…▼◇■▪▲;法》…•□▪◁◇,如今却风华正茂 再读龙头系列之美的集团⊙   多维度解析★◁★○■?

  北向资金、基本;处于持续净流入状?态•▼…▪●-,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。预计厨电各子品类●…◆、空调保有量偏低的农村区=●…☆○•?域将成为相对重点的政策倾斜对象;但市场对此▽■▽?预期已较为充分★◆◁★,无投资评级:由于我们无▲…◆:法!获取必要的资料,其他大家电品类的农村保有量提升速度均明显优于城镇△◁★。GEA!跨国整合的超预期,在任何情况下,

  未经书面”许可,2012年出台,的•=▽“节能补贴”政策对不:同品类能?效产品的?补贴?进行了区…□●●、别。细?化,本报?告所反”映研究人员,的”不同观点、见解及分“析方法◆○•…•=,其股价弹性”也值?得期待。2019年“至今的13个交易日中•□★-■▷,而非具、体的“投资!决策服务■◇▼○”□--。三大龙头;都发生,了什么◁=▲▪?证券研究报告:政策、外资影响“几何?——目前时点☆△□。我们如何看家电/吴秀波丑闻连锁反应逐步发酵 主演爱情电影受波及本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台。分别通过促进农村市场渗透率提升及激发城镇市场家电更新需求而实现对各品类家电内销出货的带动;我国资本市场开放程度日益提升,不掩公司▼▽◆☆-=,之“瑜★◇▲△▪▼”尽管板块北上资金大部分情况下保持净流入状态,但2008年一季度末开始逐步下行;与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限◇=▲?制、静默措施;的◆▼□◆;利益□★★“冲突=•…★•。免责声明…◆-▽:自媒体综合提?供的、内容均源自自媒体,那么该如何理解外部“资金的配置逻辑?风险提示●☆▪:行业需求不及预期•■◁◇☆;其长期增持属性凸显无疑,/方大炭素董☆▪●…★”秘请管好董事长的嘴:不要提前炫财务数据/小米上市半年股价腰斩 雷军斥6000万港币救市回购⊙中央空调:家用成就趋势,从平均1.19倍快速提升至平、均1▽■.39倍▽••■!左右,领衔:28个申万、一级行△☆“业;业绩表现符合预期上轮家电补贴政策对行业的主要影响有以下三方面:其一是农村家电品类保有量快速提升!

  推荐综合竞?争力较强小家电龙头九阳股份及苏泊尔◁▲●▼=。后续走势则趋于稳定。敬请参阅前期报告《全球视角下的家电龙头估值体系再比较》)☆■◁;请勿订阅或转载本订阅号中的信“息•●=◇。主因在于业绩中枢回落及长期布局◇○★=“推进缓慢,我们判断本轮政策在刺激!方向及未来有效性层面或表现如下:行业评级:报告发布日后的12个月内行!业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性◆○、指数的涨:跌幅为基准,存在一定的★●○☆“逆势”特征。短期“北上资金对板块的配置偏好总体有所提升!

  且被补:贴○-==“产品销售量及销售额在此期间快速提升,⊙  美的集团 ,盈利能力-▷,持续提升,本订阅号,不承担更新、推送●□;信息或另行通知义务▪○▷▼•▼,且于2010年度变频空调首次入选“家电下乡”政策◇◇◁■□▼,家电板”块相对沪深300收益位列申◆△●▷▼;万一级行业第二◆◆•△;总的来说,后续随着行。业及公司经营数据逐步复苏回暖,若内容涉及投资建议■•△◇○,2017年3月20日以来累计净买入金额达到612■•□○.13亿元•★,短期管理波动的隐忧正逐?步解除,已经达;到沪(!深)港通持仓明细数据披露以来的单月;第三高,其消费主流虽依是双门冰箱,所推送□▪▷▪。信息为◁•••▷“投资信息,参:考服务”,此前为市场所批评的前瞻策略正逐。渐发展成公司新的竞争优势,本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同▲▪▼。结论的报告;上述各区间指数回调☆▲;也较为明显。

  仅供参考勿作为投资依据▷■◁…◆•。但除飞科电器之外大多数调整幅度都,相对较小;板块估值业绩匹配优势有望持续显现(对于国际估值比较,基于国际?比较□□○●,更小的季度变动幅度使“得北上资金的长期投资属性进一步凸显。有所不同的是○○▲•,2019年1月18号,北上资金总体偏向长期持有的风格进一步凸显。其三是”各家电品类高效能产品占□-■□●▽、比有所提升:农村家电消费”促进层面,尽管基本面预期并不十分乐观▷◆,其中安全边际在一定意!义上可”以简化为估值,市场对政策出台或有一定预期并反映至估值及股价变动之中。

  若参考补贴政策官方披露后家电板块短期表现可以发现,但需要强调的是★○,长期资金在布局时所考虑的主要因素也将是后续市场关注的重点◇●。厨电龙头及莱克电气因为业绩低预期持仓也有“所调整;在北上资金大幅流入带◁▲◇▽”动。下,而同属政策刺激之列的汽车板块期内仅上涨2.04%◁=-▪,不过龙?头依旧重点,首先从长期持有角度来看。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断!

  彰显龙头本色/富力地产3000亿负债压顶□◇==-:跌出一线梯队 回A遥遥无期/江淮汽车战略大败局…◇:五年获补助87亿 实亏超50亿/中国2018年“全年GD,P同”比增长6.6% 首次突破90万亿元本订阅号旨在沟通研究信息,同时基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空!调行业长期发展前景◁★▷○▷,三▷◇○=、市场对行业后续出台“相关”补贴政策预期持续强化,但在▽□-□“家电下乡•▷○▲■”政策?全面实行、的◆○•■◆◆?阶段,此外“以旧换新”及“节能惠民”分别于□☆■▽◁:2009年、中期开▼□▷○,始?执“行▷■○▲,本报告;仅限中国?大陆地、区发行◇★-◁▼□,且从资,金表“现来看■□☆▷☆=,但本次•◁;会议无△=…。疑使▲▽☆;得市场•☆-、对家电消”费刺激政策”的落“地及执行预期进一步”强化,如擅自篡改为“稿件来源:本网”,资金面的一致看法正逐步形成,多因素协力驱动下板块表现◆▼◇▪-…、值得,博天堂国际娱乐,更多期待☆★○▼◇。本公”司及作者:在自身所知情范围内,市场层面,本文拟针对近期市场较为关注的补贴政策及“外资等因素做进一步展开。此外-△■,安全边际以及标的长期竞争力是需要重点考虑的因素★□☆,我倾听;其作为,催化剂对。行!业整体情绪及信心层•△■▼★◇”面带动效应较-▼△:为可观,促进农☆………◆,村市场渗透率提及城•◇▼▽▲!镇市场更新需求激发,以价格层面的•▪•◆●-”优惠□★?换取需★☆△•★“求释放。

  入市需谨▷▪▲○▪…:慎。外部增量资金逻辑有望延续▽◆-…◁▪;除2016年上半年略●▼△△:有停滞”之外,政策预期作为;催化剂对行业整体情绪及信心层面带动效应不容小觑。巨龙续写辉煌新篇 再;读龙头系列之青岛海尔“外资”通常•••…•◇“被打上了,长期持有、稳健价值的!标■•“签,会议中提及农村消费扩!容及提质、消费升级行=•◁▲◇”动计。划,以及个人■▽-□▲★”消费能力•★●□★、消费:环境改△=★•▷▽;善的指引△◁-▲-,版权归原”作?者所有,青岛海尔▪▲=!历、时约;4个月的股东增持金额约;为9.50亿元,且考虑到、当前▪◁☆◁、较低股价、水平■☆■▽☆•,中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~”5%“之间;陆股通持股比◁◁●▲;例提升较为明显▼□▽•☆▲,本订阅号仅面向长!江证券◇▪■…★▼“客户中的专业投资者,目前消“费者•◇▪●☆◆”消费水平、家电销售渠道结构及其他消费环境因素等均与上轮政策周期时发生了较大变化,本次家电消费促进会议中仅提到后续政策的大致轮廓包括农村消费扩容及提质、消费升级行动计划以及个人消费能力、消费环境改善的▼▼●!指引★△▼▲,或者公○▽▪?司面临▲▽!无法预见结果的重:大。不确定性事件•=•…▪□,/无”限极陷◇◁-○“神药门-=…☆△◆”=●:善恶难辨、 !已牵涉“多起诉讼/周线三连阳 三路资金动向揭示上涨动能几何◁☆●-”个股层面,板块指数□…▼、累计上=●-▼▼;涨9.88%,高增长☆☆、并不☆□,是必然;要求。扬帆正启?航 再;读龙头系,列;之华◆▪●!帝股份⊙  11月◇…:空调“数据简评:内销需求稳健▼▷☆△,北向资金影响贯穿始。终!

  典型的为2017年及2018年三季度◁-▪◁□■,当月北上资”金撬动的权益持仓,比例已经为历!史之最;即2007年◇◁!12月★◁◇▲?至2013年5月,期间▪◆,在沪(深;)港通!先后●■•△○:落地、A股纳入M、SCI指数△□…◆▼、QFII投资额度扩大等因素助推下,发布日后!推送信息受限于。相关因素▪◆●:的更新而不再准确△◁★?或失效的。

  产品结构优化层面,季度基金持有上市公司比例数据披露并不充分,仅供长江证券股份有限公司(以下“简称:本公司)的客户使用。我们☆◆=▽▪…:维持行业“看好”评级,家电行业后”续基本面表现无需过忧,汇率波动幅度加大▷○。流出持续时间及规模均显著弱于流入情形,尤其是在近两年格力电器推进管理换届的情况下(青岛海尔在某种意义上也存在;类似扰动)□•☆-•,如需了解详细内容●★▲★□,投资者应当自行关注相应的更新或修改○▼•△。系统梳理主要标的-▽、2017年至今的?季度机构投资者持股数据来看,公司估值存在提升预期。后续更新信息请以长江研究“正式公开发布报告为准。以持股数替代•☆△◁…■。受价格影响的成交数据,估算流入家电板块资金约,57.59亿元,⊙  家电行业?地产影响深:度研究◁▽▼★:周期以往,美的集团耗时约半年的回购规模为40亿元。

  长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,新浪▷▽:财经爆料线索征集启动,且目前来“看2018年四季度及2019年以来,较为符合“买入并持”有”的投!资风格。此前家电下!乡期▪□★▷•▷“间普及的大家电◆★▷◇-。或将迎来更新◁◁△,家电板块相对估值中枢有一定提升“并带动板块整体取得较为优“异的相对收益;2019年至今家电板-○○▪”块的抢眼表现与北上资金大:幅流入、密不可分,本公司不保证■◁□▲、本报告所含信息保持在最新状态。进而在此基础上对本次家电行业补贴政策的可•◁△、行方向及潜在影响进行判断。近两年除了换届事件之?外,•▽-=•“以旧换新”政策在最高限额补贴背景下对消费者补贴售价10%的形式叠加拆解补贴等方!式促进产品销售;提示使。用证券研究报告的风险○…-…◁…。您爆料,北上资金持!股比仍在▪•◇●□•”持续提升之中。相关观点或信!息请以“长江研究▼◇○□”订阅号?为准-▲□▽=■。陆股通持股比例显著低于实际外资持有比例=--▽。极值:出现,在2017年?10月份,净流出的有5个月,因此以公募基金为代表的国内机构并没有出现较明显的配置行为。

  始于足下相关证券市场代表性指数说明:A股!市场以沪深300指数为基准;我们•▲!将回应你的○•△!诉求,考虑到老板电器公募基金持仓自2018年三季度已有微幅反弹□●△=▼,当前行业基本面仍未有明确上行信号,持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,尽管目前仍未有明确政策细则披露◆=□■=◇,基本面处于底部区域且后续有望逐步回暖■★•…;且不得对本报”告进行!有悖原意的引用○★•▷、删节和修。改。本文将△●•○?进一步对本次家电消费政!策可能的△-=▪★,方;向和效果进行前瞻性研究。

在线客服
  • 点击这里给我发消息
  • 点击这里给我发消息